Das Jahr 2005 war für den Immobilien-Spezialfonds ein höchst erfolgreiches. Die Branche verzeichnete gemäß Bundesbank-Statistik ein Mittelaufkommen von stolzen 2,361 Milliarden Euro und erreichte nahezu den Spitzenwert von 2,876 Milliarden Euro des Jahres 2002. Der reine Mittelzufluss lag mit 3,195 Milliarden Euro sogar gut 100 Millionen Euro über dem Wert von 2002. Ebenfalls äußerst dynamisch entwickelte sich im Vergleich zum Vorjahr das Fondsvermögen, das die Kapitalanlagegesellschaften deutlich ausweiten konnten. Ende 2005 betrug es 16,838 Milliarden Euro, nachdem es zum Jahresultimo 2004 noch 14,400 Milliarden Euro gewesen waren. Die Anzahl der Immobilien-Spezialfonds erhöhte sich im vergangenen ...528
Im Jahr 2005 konnten die Immobilien-Spezialfonds einer Reihe von Rekorden erzielen. So stieg die Anzahl der Fonds erstmals auf über 100 und das Nettofondsvolumen erreichte mit 16,8 Milliarden Euro einen neuen Höchststand. Der Mittelzufluss von 2,4 Milliarden Euro wurde nur im Jahr 2002 mit 2,9 Milliarden Euro übertroffen. Die Wachstumsrate ist wie im Vorjahr angestiegen und beträgt erfreuliche 16,4 Prozent. Wenn in den vier ersten Monaten des laufenden Jahres nur 1,1 Prozent Mittelzuflüsse zu verzeichnen sind, deutet dies nicht unbedingt auf ein kurz bevorstehendes Ende des erst zwei Jahre alten positiven Trends hin.Saisonale SchwankungenAus ...530
Deutsche Offene Immobilienfonds sind ein Erfolgsprodukt, das in anderen europäischen Staaten vermehrt auf Nachahmer trifft. Um die Attraktivität dieser Anlageart auch in Zukunft zu gewährleisten, müssen die gesetzlichen Rahmenbedingungen stärker an den mittlerweile globalisierten Immobilien-Investmentmärkten ausgerichtet werden. Im Folgenden sind die Änderungen im Investmentgesetz (InvG) aufgeführt, die aus Sicht des Bundesverbandes Investment und Asset Management e.V.(BVI) für Publikums- und Spezialfonds gleichermaßen angezeigt sind.Anpassung an verstärkte AuslandsinvestmentsDie gesetzlichen Beschränkungen für Auslandsinvestments deutscher Offener Immobilienfonds wurden in der Vergangenheit kontinuierlich aufgehoben. Mittlerweile dürfen auch Fonds aufgelegt werden, deren gesamtes Immobilienportfolio in Staaten außerhalb Europas belegen ist. Diese Entwicklung ist ...544
Institutionelle Anleger, insbesondere Anbieter privater Altersvorsorge in Europa werden einen rasant wachsenden Anlagebedarf haben. Aus steigender Lebenserwartung und rückläufigen Geburtenraten ergibt sich eine Finanzierungslücke, die durch Anlagen zwischen 150 und 300 Milliarden Euro in privaten Vorsorgesystemen zu schließen ist. Mittelfristig streben Pensionsfonds an, rund zehn bis 15 Prozent ihres Anlagevermögens in Immobilien zu halten. Derzeit liegt diese Quote in Europa jedoch bei nur 6,5 Prozent.Die Nachfrage nach attraktiven Immobilieninvestments wird also weiter steigen. Laut einer Studie des Beratungshauses Feri Institutional Management in Bad Homburg werden Immobilienanlagen künftig von Milliardenzuflüssen profitieren. Zwei Drittel der befragten 116 Versicherungen, Altersversorger und ...546
Der Markt für indirekte Immobilienanlagen ist in Bewegung gekommen. Während vor einiger Zeit Offene Immobilienfonds und Immobilien-Spezialfonds bei deutschen institutionellen Anlegern das Rennen unter sich ausgemacht haben, gibt es heute eine Vielzahl neuer Anlageformen. In jüngster Zeit haben insbesondere Immobilienaktien und REITs von sich reden gemacht und hohen Anklang bei den Investoren gefunden. Es drängt sich der Verdacht auf, Immobilien-Spezialfonds seien eine vom Aussterben bedrohte Spezies. Das Gegenteil aber ist der Fall: Das Aufkommen neuer Formen der indirekten Immobilienanlage verhilft der Assetklasse Immobilien zu erhöhter Attraktivität. Davon aber profitieren alle Anlageformen dieser Vermögensgattung - auch der Immobilien-Spezialfonds. Mit neuen institutionellen ...548
Viele institutionelle Investoren haben in den vergangenen Jahren damit begonnen, den Prozess der Immobilienanlage neu zu strukturieren. Über alle individuellen Unterschiede hinweg sind dabei Trends erkennbar, die das Management von Immobilienanlagen zukünftig nachhaltig beeinflussen werden. Mit diesem veränderten Anlageverhalten werden auch die Ansprüche der Investoren im Dialog mit den Managern von Immobilien-Spezialfonds sowie anderer Immobilienvehikel deutlich zunehmen.Wachsendes AnlageuniversumBis vor wenigen Jahren haben deutsche institutionelle Investoren ihre Immobilienanlagen fast ausschließlich auf den Heimatmarkt Deutschland konzentriert und dabei eine direkte Anlage in einzelnen Immobilien einer indirekten Anlage zum Beispiel in Spezialfonds vorgezogen. Heute dehnen viele Investoren das immobilienspezifische Anlageuniversum zumindest auf ...550
In den vergangenen Jahren haben Versicherungen und Pensionskassen, aber auch zahlreiche Industrieunternehmen ihr Immobilienvermögen in zunehmendem Maße an Immobilien-Spezialfonds verkauft, bei gleichzeitiger Zeichnung sämtlicher Fondsanteile, oder direkt gehaltene Immobilien veräußert und an ihrer Stelle indirekte Immobilienanlagen - wie Spezialfonds - erworben. Das Interesse an Möglichkeiten, direkte durch indirekte Immobilienanlagen zu ersetzen, dürfte in den kommenden Jahren weiter wachsen.Erweiterter StresstestEin wesentlicher Grund dafür ist die Tatsache, dass die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) von diesem Jahr an ihren Stresstest für Lebens- und Rentenversicherer erweitert hat und nunmehr auch die Immobilienanlagen der Unternehmen einbezieht. Im Rahmen des Stresstests wird untersucht, wie sich ...553
Das Risiko und die Rendite sind wesentliche Elemente in einer Beurteilung des Instrumentes Spezialfonds für Immobilieninvestitionen institutioneller Investoren. Eine Studie der Deutschen Immobilien Datenbank (DID), die auch bei der Konferenz der European Real Estate Society (Eres) in Weimar in diesem Jahr vorgestellt wurde, beantwortet die Frage nach dem Risiko und der Rendite von Immobilien-Spezialfonds mit jeweils zwei Zahlen: der kapitalgewichteten Rendite der Immobilienfonds eines Jahres und dem Risikomaß Mean Absolut Deviation (MAD). Diese sind für die Jahre 2001 bis 2003 in der Tabelle zu erkennen.Renditemaß interner ZinsfußIn diesem Beitrag soll das Thema aber insbesondere über die Einflussfaktoren von Rendite ...555
Die Asset-Allokation institutioneller Investoren hat sich in den vergangenen Jahren drastisch verändert. Als wichtige Ergänzung zu Aktien, Renten und Geldmarkt werden zunehmend alternative Investments gezielt eingesetzt. Dabei wurde auch die klassische Immobilienanlage professionalisiert und in die Gesamtallokation integriert. Da es in Zeiten niedriger Zinsen und volatiler Aktienmärkte für institutionelle Investoren schwer ist, die vorgegebenen Renditeziele zu erreichen, muss jede Anlageklasse einen optimalen Performancebeitrag leisten.Internationalisierung von PortfoliosFür die bislang stiefmütterlich behandelten Immobilien bedeutet dies eine Professionalisierung von Anlagestrategie und -prozess, aber auch vom Objektmanagement. Die Konzentration auf den regionalen oder nationalen Immobilienmarkt wird dabei zunehmend als bedeutender Nachteil empfunden. Die ...558
Als Alternative zur Immobilienselbstbewirtschaftung undverwaltung gewann insbesondere in jüngster Vergangenheit der Immobilien-Spezialfonds vor allem für institutionelle Anleger enorm an Bedeutung. Grund hierfür ist das Bedürfnis nach einer individuellen Investmentalternative, ohne eigene Immobilienmanagement und Verwaltungskapazitäten aufzubauen beziehungsweise nachzuhalten. In den vergangenen Jahren ist das Fondsvermögen daher stark angestiegen und die Zahl der Anbieter gewachsen.Aktion SpezialfondsanlegerDer Immobilien-Spezialfonds unterliegt als durch eine Kapitalanlagegesellschaft verwaltetes Sondervermögen den Anlagebeschränkungen nach dem Investmentgesetz sowie der Investmentaufsicht (InvG). Anders als bei einem Publikumsfonds dürfen sich an ihm höchstens 30 Anleger beteiligen. Natürliche Personen dürfen jedoch nicht direkt in einen Spezialfonds investieren. In der Regel wird ein ...560
Ausländische Immobilieninvestoren tragen zum Wachstum der deutschen Wirtschaft bei und werden demnach zu Unrecht als "Heuschrecken" bezeichnet. Zu diesem Ergebnis kommt eine von der Wohnungsprivatisierungsgesellschaft Mondura Liegenschaften AG, Frankenthal, bei der Akademie für Immobilienwirtschaft (ADI) in Auftrag gegebene Untersuchung. Das Engagement der Finanzinvestoren binde Kapital im Inland, steigere den Modernisierungsgrad des Baubestands und erhöhe die Nachfrage nach Immobiliendienstleistungen.Insgesamt würden ausländische Investitionen in Wohnimmobilien eine Zunahme der Vor- und Dienstleistungen bewirken, was für 2005 einer Beschäftigungswirkung von rund 150 000 Erwerbstätigen entspricht. Da die Transaktionen im Wohnimmobilienbereich und bis 2008 noch steigen sollen, sei in den nächsten Jahren mit höheren ...561
Die SEB Asset Management hat den ersten UCIT III-konformen Umbrella-Fonds nach deutschem Recht im März 2006 auf den Markt gebracht. Der Um-brella-Fonds SEB Real Estate Equity besteht aus den vier Einzelfonds SEB Real Estate Equity Asia-Pacific, SEB Real Estate Equity Europe, SEB Real Estate Equity North America und SEB Real Estate Equity Global. Die Fonds investieren ausschließlich in Anteile börsennotierter Immobilienaktiengesellschaften und steuerbegünstigter REITs (Real Estate Investment Trusts).Erstmals nach deutschem RechtDiese werden nach dem Prinzip der Risikostreuung unter Beachtung ihrer Zukunftsperspektiven sowie ihrer Börsenkapitalisierung und Marktliquidität ausgewählt. Der Anlageprozess für alle Fonds beruht auf der Kombination einer titelspezifischen Bewertung ...563
- Auch unter der neuen Fahne der Commerzbank bleibt die Eurohypo AG, Eschborn, ihrem Kurs treu. Im ersten Halbjahr wurde mit einem operativen Ergebnis von 368 Millionen Euro bereits 58 Prozent des gesamten Vorjahresergebnisses erzielt. In Deutschland wurden in den ersten sechs Monaten 4,2 Milliarden Euro an gewerblicher Immobilienfinanzierung zugesagt, 22 Prozent mehr als im Vergleichszeitraum. Im internationalen Geschäft summierten sich die Neuzusagen auf rund 12 Milliarden Euro, so dass der Anteil des heimischen Marktes rund ein Drittel beträgt. Auch hinsichtlich des Ergebnisbeitrags liegt Deutschland mit 99 Millionen Euro bei gut einem Drittel.- Der Münchner Immobilienfinanzierer Hypo Real ...565